本陈述的意图是介绍并总述Yacine A t-Sahalia、Jianqing Fan等人在2022年宣布的研讨成果。他们的论文《How and When are High-Frequency Stock Returns Predictable?》深入探讨了高频股票收益率的可猜测性。经过使用机器学习算法，文献作者发现，在极短的时刻范围内，高频股票收益率和买卖持续期展示出显着的、体系的、遍及的可猜测性。本陈述概述了其研讨办法和理论含义，并总结了该论文的中心发现。在后续的陈述中，咱们将依据这篇文献的根底，对国内期货高频商场进行进一步的实证剖析。

  高频收益率的显着可猜测性：与传统的低频剖析比较，高频股票收益率在极短的时刻段内展示出了显着的可猜测性。

  成交比较于报价数据的有效性：研讨之后发现，依据成交数据构建的猜测因子，如成交不平衡和前史收益因子，关于猜测高频收益率具有比较来说较高的协助，而依据报价数据结构的因子则相对较弱。

  数据时效的重要性：高频买卖的成功在很大程度上依赖于买卖体系的低延时。文献实证依据成果得出，即便是毫秒级的数据推迟也或许显着下降收益率的可猜测性，从而影响实践买卖中的盈亏。

  前瞻性信息的价值：模仿剖析标明，商场参加者若能取得关于未来订单流方向的前瞻性信息，即便这种信息带有噪声，也能显着提高收益猜测的准确性。

  以上内容节选自华泰期货现已发布的量化战略专题陈述20240621：《做市高频系列（十六）》——高频收益怎么及何时可猜测（上），具体的细节内容请详见完整版陈述或联络您的客户经理。

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